一、序论宁波便利店神秘顾客公司

2023年以来，多地海风格式复原开工，风电卑劣委派有望迎来彰着复苏，市集信心与公司功绩共振。跟着海风格式铁心身分进一步废除，2024年国内海风装机格式有望强势复苏，卑劣装机起量将平直带动各步伐委派量栽培，同期国外海风供需弥留也赐与了国内优质企业出海机会。

2020年风电“抢装潮”后，风电企业干涉营收与利润的下行周期；历经2022—2023年的转换，现阶段处于五年周期的需求拐点。提倡关切绿电ETF（562550.SH）、碳中庸ETF（159790）。

二、热点解读

（1）需求改善，理睬周期新阶段

风电的中枢问题是需求，且是需求的阶段性问题。2023年万得风电指数着落11.5%，跌幅小于电新其他行业。2022Q3以来，风电行业受海风要点格式开工减速、“单30”战略、海风招标及建造不足预期等不利身分影响，导致产业链的排产委派与盈利材干不足预期，市集也下调异日国内风电装机预期以及风电企业的盈利预期，股价发扬较弱。2023年9月底以来，跟着江苏、广东要点海优势电格式审批程度旯旮好转，风电需求阶段性问题旯旮改善。

图1：风电行业股价指数复盘图尊府着手：Wind，国联证券

需求阶段性问题改善，理睬周期新阶段。与电新其他行业不同，风电的装机需求受战略预备影响相对较强，且老本投资热度相对较低，风电的中枢问题在于需求侧。营收及利润维度，2020年陆优势电“抢装潮”后，风电需求阶段性下滑，风电企业干涉营收与利润的下行周期；现阶段，历经2022—2023年的转换，处于五年周期的需求拐点。

猜测2024年，国内要点海风格式稳步推动是基础，中枢催化身分是国内海风招标回暖，在江苏、广东要点海优势电格式审批程度成功推动，国内海风招标合手续回暖的布景下，2024-25年国内海风装机需求细则性增强，有望带动行业估值栽培。

（2）国内风电装机限制稳步栽培，机组大型化趋势继续

2023年风电装机立异高，2024年海风增量可期。据国度动力局数据，2023年宇宙风电累计装机容量打破400GW，新增装机容量达到75.90GW，向上2020年“抢装潮”时刻的71.67GW，创造历史最高装机记载。猜测2024—2025年，跟着铁心身分逐渐消逝，2024—2025年风电有望干涉加速建造期，神秘顾客应用据机构猜测，2023—2026年国内风电新增装机有望达61/70/87/87GW，2023—2025年CAGR为19%。

风电机组进一步大型化是异日主要发展趋势。海优势电场的大限制开拓需要更大型的机组，它不错有用地裁减风电场度电成本，提高海优势电场限制开拓摆布的举座经济性，为投资商创造更多价值。凭证CWEA数据统计，国内风电机组的大型化过程合手续推动，2022年海风机组平均功率分手达到7.4MW，同比增长32.1%，行业多家整机商齐已推出18MW海优势机。2023年10月，在北京风能展上，主要整机企业齐推出了大功率海上机型，最大功率已达到22MW，陆、海大型化趋势仍在加速。2023年海风机组（含塔筒）的中标价在3500-4000元/kW，大型化有劲推动整机降价。

猜测异日，跟着更多功率机型（15MW以上）批量参与招标，海优势机价钱猜测逐渐干涉2500元/kW以下，进一步助力海风平价，随行业逐渐平价海风有望快速放量。

图2：国内月度新增风电装机限制 单元：GW尊府着手：国度动力局，中邮证券

（3）海优势电将干涉高增长周期

中国风电发展的滚动点与新起初或莅临，海优势电将孝敬主要增量。2024年中国风能新春谈话会上，中国可再机动力学会风能专科委员会书记长秦海岩默示，行业高质料发展需要“质料、速率、价钱的均衡与采选”；海优势电方面，命令关联摆布部门和解主张，合资明确和解审批机制。

跟着我国海优势电加速推动，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已预备/核准项办法开工建造，塔架管桩步伐有望直秉承益，随后是海缆步伐最为关联。产业链零部件企业也将受益于海风建造提速和国外市集拓展的需求提振，大型化趋势和新手艺的应用开放整机和零部件企业发展空间。跟着需求改善，塔筒管桩产能摆布率和单吨盈利同步栽培，提倡关切国外市集开拓成功和订单得回材干较强的龙头企业、国外市集布局长久且家具认同度和市占率高的零部件企业；国内海优势电产业链加速走出去，提倡关切出海过程。

关联家具：

1、绿电ETF（562550.SH）十分招引基金（018734/01873506）：中证绿色电力指数（指数代码：931897.CSI，简称：绿色电力）中式业务波及光伏发电、风电、水电等绿色电力规模的50只上市公司证券当作指数样本，以反应绿色电力规模上市公司证券的举座发扬。

2、碳中庸ETF（159790）十分招引基金（013605/013606）：中证内地低碳经济主题指数（指数代码：000977.CSI，指数简称：内地低碳）从沪深A股中挑选日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票组成样本股，以反应低碳经济类公司股票的举座走势。

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